ดังที่เดวิด ลิปตัน รองกรรมการผู้จัดการคนแรกของ IMF กล่าวไว้ การประชุม “จะเปิดโอกาสให้สะท้อนวิวัฒนาการของนโยบายการคลังและคิดถึงความท้าทายด้านการคลังที่รออยู่ข้างหน้า”ในคำปราศรัยของเขา ซาร์เจนท์ ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์และธุรกิจของวิลเลียม อาร์. เบิร์กลีย์ที่มหาวิทยาลัยนิวยอร์ก ศาสตราจารย์โดนัลด์ แอล. ลูคัสด้านเศรษฐศาสตร์ กิตติคุณที่มหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ด และเพื่อนอาวุโสที่สถาบันฮูเวอร์ กล่าวถึงข้อจำกัดของภาระหนี้ที่มี
เล่นตลอดประวัติศาสตร์เศรษฐกิจและการเงินของสหรัฐอเมริกา IMF Survey
นั่งคุยกับซาร์เจนท์เพื่อหารือเกี่ยวกับงานของเขาเกี่ยวกับวงเงินหนี้ศาสตราจารย์ซาร์เจนท์ คุณช่วยอธิบายบทบาทของการจำกัดหนี้ในประวัติศาสตร์เศรษฐกิจของสหรัฐฯ หน่อยได้ไหม?ซาร์เจนต์:จากหลักฐานที่จอร์จ ฮอลล์และเพื่อนของฉันรวบรวมไว้
คำตอบนั้นแตกต่างออกไปก่อนปี 1917 และหลังปี 1939ก่อนปี 1917 ไม่มีการจำกัดหนี้รวม ที่น่าสนใจคือมีการจำกัดหนี้ด้วยพันธบัตร สภาคองเกรสออกแบบพันธบัตรทุกฉบับและกำหนดวงเงินที่สามารถออกได้ และข้อจำกัดเหล่านั้นถูกนำมาใช้จริงจัง ดูเหมือนว่าพวกเขาจะให้ข้อมูลว่าขอบเขตบนของหนี้ในอนาคตจะเป็นอย่างไร ยกเว้นในช่วงสงคราม
หลังปี 1939 ได้มีการสร้างวงเงินหนี้รวมเป็นครั้งแรก
มันจำกัดมูลค่าที่ตราไว้ของจำนวนหนี้ทั้งหมด หากคุณปรับตามอัตราเงินเฟ้อ ตามมูลค่าที่แท้จริง วงเงินกู้ของรัฐบาลจะคงที่จนถึงช่วงหลังปี 1980 เล็กน้อย แต่จริงๆ แล้วลดลงหลังปี 1945 ในแง่จริง มูลค่าของหนี้เมื่อเทียบกับ GDP ก็ยิ่งลดลงไปอีก หลังปี 1983 วงเงินกู้เพิ่มขึ้นและมากกว่าอัตราเงินเฟ้อ ยกเว้นในรัฐบาลของคลินตัน ดังที่ฉันได้กล่าวไปแล้ว คำตอบดูเหมือนจะแตกต่างกันอย่างมากหลังปี 1939 และก่อนปี 1917
ซาร์เจนท์:เป็นคำถามที่ดี สหรัฐอเมริกา Andrew Mellon เลขาธิการกระทรวงการคลังให้เหตุผลของเขา หลังสงครามโลกครั้งที่ 1 รัฐบาลกลางมีหนี้ก้อนโต หนี้เหล่านี้เป็นหนี้ที่ไม่ต่อเนื่องจากพันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดโดยเฉพาะ พวกเขาออกเป็นก้อนใหญ่พร้อมกับ “เอฟเฟกต์เสียงสะท้อน”: เหตุการณ์การชำระหนี้เป็นก้อน; ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและการหมุนเวียนที่อาจเกิดขึ้น
ในปี ค.ศ. 1920 สหรัฐฯ เกินดุลหลัก แต่ไม่มากพอที่จะชำระหนี้ทั้งหมดที่จะถึงกำหนดชำระ ดังนั้นเมื่อพันธบัตรขนาดใหญ่เหล่านั้นครบกำหนด Mellon รู้ว่าเขาจะต้องขอให้รัฐสภามีอำนาจในการออกพันธบัตรใหม่ เขาเล็งเห็นถึง “เอฟเฟกต์เสียงสะท้อน” เหล่านั้น ดังนั้นเขาจึงขอให้สภาคองเกรสมีอำนาจและความยืดหยุ่นในการทำให้สิ่งเหล่านั้นราบรื่นเมื่อเวลาผ่านไป สภาคองเกรสยอมรับ Mellon ต้องการจัดการหนี้ด้วยวิธีที่จะเพิ่มสภาพคล่องและทำให้เขามีอิสระในการเป็นผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่ดี
เป็นที่น่าสนใจว่าเหตุใดสภาคองเกรสจึงยอมรับคำขอของ Mellon ในขณะที่ได้ปฏิเสธคำขอดังกล่าวจากเลขาธิการกระทรวงการคลังก่อนหน้านี้ คุณต้องรู้เกี่ยวกับการเมืองในสมัยนั้นมากกว่าที่ฉันรู้เพื่อตอบคำถามนั้น พรรครีพับลิกันมีเสียงข้างมากในสภาคองเกรสในช่วงทศวรรษที่ 1920 และพวกเขาไว้วางใจเมลลอนเป็นส่วนใหญ่ เห็นได้ชัดว่ารัฐสภาคิดว่าคำขอของ Mellon เป็นคำขอที่สมเหตุสมผล และในเวลานั้นเขาได้รับความเคารพอย่างมาก
credit : princlkipe8.info
easywm.net
vanityaddict.com
typakiv.net
sekacka.info
lagauledechoisyleroi.net
plusenplus.net
dekrippelkiefern.com
jimwilkenministries.org
chagallkorea.com
